黄金未来15年年回报率将达5%

近年来，金价的持续上涨引发了人们对黄金投资的关注，尤其是在全球经济不确定性和地缘政治风险加剧的背景下。为了帮助投资者更好地评估黄金在投资组合中的价值，世界黄金协会(WGC)发布了一个新工具，用于预测黄金的长期回报率。

一、 黄金回报率预测的挑战

传统的资产定价模型难以准确预测黄金的长期回报率，主要原因在于：

黄金的双重属性： 黄金既是一种实物商品，也是一种金融资产，其价值受多种因素影响，难以用单一模型解释。

央行储备的影响： 黄金作为货币资产在央行储备中扮演着重要角色，这使得其价值波动更加复杂。

无现金流特征： 黄金不产生现金流，传统的贴现现金流模型无法适用。

地上存量的增长： 黄金的不断增长的地上存量也增加了其定价模型的复杂性。

二、 WGC 的新模型：GLTER

为了克服这些挑战，WGC 开发了一个新的模型，名为 “黄金长期预期回报(GLTER)”。该模型以地上黄金存量分布为基础，并考虑了黄金需求的各种来源，包括珠宝、技术制造、央行储备、金融投资、零售金条和金币等。

三、 GLTER 模型的预测结果

WGC 预测，未来 15 年(2025-2040 年)期间，黄金的平均回报率将超过每年 5%，远高于大多数其他模型的预测结果。

四、 GLTER 模型的优势

更全面地考虑黄金需求： GLTER 模型将黄金需求的各种来源纳入考量，而不是仅仅关注金融投资。

强调经济因素的作用： 模型表明，长期金价主要受经济因素驱动，以全球名义 GDP 为代表，并考虑了金融市场的资本化水平。

更符合历史数据： GLTER 模型的预测结果更符合过去 50 多年的历史数据，表明黄金的长期回报率一直高于通货膨胀率。

五、 黄金投资的意义

WGC 认为，黄金作为一种价值储存手段，能够有效地对冲通货膨胀风险，并为投资组合提供多元化和风险管理的优势。

六、 投资建议

合理配置资产： 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置投资组合，将黄金纳入其中，以实现多元化投资。

长期投资： 黄金投资需要长期持有，才能获得理想的回报。

关注市场变化： 投资者应密切关注全球经济和地缘政治形势的变化，及时调整投资策略。

WGC 的 GLTER 模型为投资者提供了更准确的黄金长期回报率预测，表明黄金在未来 15 年仍将保持良好的投资价值。投资者应充分了解黄金投资的优势和风险，并根据自身情况进行合理配置，以实现投资目标。