神秘失踪的黄金：中国黄金储备的谜团

神秘失踪的黄金：中国黄金储备的谜团

在周三(6月19日)的专栏文章中，经济学家、Plenum联合创始人Chen Long指出，中国散户、银行和中国人民银行的黄金总持有量与官方记录的产量和进口量之间存在不合理的差距。Chen表示，过去两年间“消失”的黄金总价值约为2000亿美元。

他提到，随着金价在5月份创下历史新高，许多人认为中国是此次上涨的主导力量。一个被广泛引用的事实是，中国人民银行(PBOC)连续18个月增加黄金储备。从2022年10月到2024年4月，中国黄金储备增加了1016万盎司，达到7280万盎司(2258吨)。2023年，中国央行购买了231吨黄金。

然而，Chen指出，中国央行的官方黄金储备规模和增幅并不算特别大。虽然中国拥有世界上最大的外汇储备，但其黄金储备仅排在世界第五位，略低于俄罗斯。黄金储备在中国央行总官方储备中的比例仍不到5%。

更引人注目的是，中国总体黄金需求持续强劲。2023年，中国进口了1400多吨黄金，成为世界上最大的黄金进口国。由于出口量微不足道，因此净黄金进口量仍约为1400吨，同时中国也是世界上最大的黄金生产国，去年生产了375吨。

Chen指出，过去两年间，四大银行将黄金持仓量从2064吨减持至785吨，其中中国银行减持最多，达533吨。尽管中国消费者购买了910吨黄金，但这仍远低于十年前的需求水平。

值得关注的是，中国商业银行的黄金持有量自2016年达到3000多吨的峰值以来一直在下降。2023年下降趋势尤为显著，全年减少约700吨，2022年减少600吨，这一趋势在2024年一季度才有所缓和。

Chen分析，尽管中国零售金条和珠宝购买量增加，但这主要是因为银行减少了提供与黄金挂钩的金融产品的服务。由于监管收紧和历史纠纷，商业银行削减面向零售客户的大宗商品相关衍生品服务。

Chen指出，2023年中国零售买家、银行和中国人民银行的黄金总持有量实际上只增加了431吨，而去年中国黄金总产量和净进口量约为1775吨，这意味着存在超过1300吨的黄金差距，被称为“消失的黄金”。

Chen进一步解释，可能的原因包括：

中国央行未完全披露其黄金储备：中国央行可能为了避免市场震惊，未公开其所有的黄金购买量。

其他未公开的买家：主权财富基金等其他机构可能也购买了黄金，但未公开持有量。

数据被夸大或低估：银行黄金持有量的减持可能被夸大，而家庭购买量被低估。

Chen总结称，过去两年“消失”的黄金总价值约为2000亿美元，数量如此之多，使得一个神秘买家持有所有黄金的可能性几乎为零。各种因素共同作用，导致了这一现象。